欧冠买球投注-债市杠杆率高企 质押式回购规模屡超5万亿元

2021年12月17日 0 Comments

欧冠买球投注-债市杠杆率高企 质押式回购规模屡超5万亿元
趁着流动性充裕、资金价格便宜的良机,债市加杠杆持续火热。自12月6日央行宣布降准以来,资金利率下降,银行间市场质押式回购成交量持续处于高位。业内人士认为,过度“滚隔夜”加杠杆的做法不可取。杠杆操作所能带来的收益相对有限,在资金市场出现波动时,融资瓶颈所造成的损失又相对较大。最新数据显示,自12月6日起,银行间质押式回购日成交量连续10日超过5万亿元,有2个交易日成交额突破5.5万亿元,12月7日成交额为5.519万亿元,为11月以来最高位。从银行间市场隔夜回购(R001)情况来看,12月6日之后,R001的日成交量均在4.5万亿元之上。12月15日,R001的利率攀升至2.19%。业内人士分析认为,成交量连续处于高位,反映债券市场正在加杠杆。当前央行维稳资金面的态度比较明显,流动性预计将保持平稳,资金面将大概率平稳跨年。但由于债券市场杠杆率水平较高,对资金价格会产生一定的扰动,但不至于太紧张。海通证券统计数据显示,上周质押式回购成交量周度均值5.38万亿元,其中,隔夜回购成交量占比均值88%,环比上行4.8个百分点。光大证券固收首席分析师张旭认为,回购融资是市场行为,应让市场机制发挥作用。资金利率较低且平稳时,债市投资者加杠杆的意愿会上升,回购成交量的增长便较快,这会增加市场对于流动性的需求。而一旦短期流动性需求增加过多,利率的波动便可能又有所扩大,会反过来抑制回购规模的增长。“资金利率适度波动是市场定价功能正常的体现,回购成交量的此起彼伏也是市场机制发挥作用的体现。”张旭说。华创证券发布研报表示,9月央行开启的逆回购高投放模式一直维持,总体对于流动性的态度友好,货币政策基调温和。在隔夜价格持续低位的刺激下,市场杠杆行为迅速增多,但投资者对此的担忧也日趋强烈,导致月末预期明显波动。一名银行金融市场部交易员表示,如果债券市场杠杆率过高,可能导致机构流动性管理难度上升,市场流动性波动加大,一旦流动性收紧、市场利率上升,就可能增加市场脆弱性。回购量日渐增加,资金囤积于银行间市场,隔夜回购占比也在上行。“在调结构背景下,资金在一些行业很难形成信用投放,这些资金最终只能在金融市场里循环。如今市场风险偏好降低,因而造成很多资金在市场中进行低成本、循环往复的套利行为。”上述交易员对记者说。